Бизнес-план как инструмент привлечения инвестиций

Основным преимуществом внутренней нормы доходности является то, что она дает возможность сравнивать разномасштабные инвестиции.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования (ТС-индекс, DPBP) называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого накопленный дисконтированный эффект становится и в дальнейшем неотрицательным.

Критерии оценки величины данного показателя:

если PI > 1, то проект следует принять;

если PI < 1, то проект следует отвергнуть;

если PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат. Проекты с большим значением индекса прибыльности являются более устойчивыми, т.е. менее рискованными.

Индекс рентабельности применяется в следующих случаях:

при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV;

при комплектовании портфеля инвестиций при ограниченности их общего объема.

Основные достоинства и недостатки индекса доходности как критерия оценки эффективности инвестиционных проектов отражены в таблице 3.

Таблица 3. Основные достоинства и недостатки индекса доходности

Методику расчета вышеописанных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов рассмотрим на примере: реализация инвестиционного проекта связана с запуском технологической линии. Чистые денежные поступления по шагам (годам) расчетного периода составили, млн. руб.: 680 - в 1-й год, 560 - во 2-м году, 940 - в 3-м году. Инвестиционные издержки на нулевом шаге расчетного периода составили 1300 млн. руб. Ставка дисконта - 12%.

Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR - internal rate of return):

При заданной ставке дисконтирования i = 0,12 рассчитанная величина ЧТС имела значение, равное 422,4 млн. руб. (положительное значение). Путем подбора находим ставку, при которой ЧТС примет отрицательное значение, не забывая при этом, что чем меньше разбежка между ставками, тем выше точность полученного результата величины ВНД. Находим, что при i = 0,4 получаем отрицательное значение ЧТС, равное -186 млн. руб.

Следует обратить внимание, что отрицательное значение в формулу подставляется по модулю.

Полученное значение ВНД = 31,6% больше ставки дисконта = 12%, следовательно, проект следует признать эффективным.

Индекс доходности (ИД):

(607 + 446,4 + 669) / 1300 = 1722,4 / 1300 = 1,325.

Проект рентабелен, т.к. значение индекса рентабельности больше 1.

Динамический срок окупаемости проекта (DPBP - discount payback period) рассчитаем в таблице: